Инфлацията остава без промяна през май
Инфлацията в Обединеното кралство остава 2,8% през май 2026 г., показват последните данни на Office for National Statistics (ONS). Това е същото равнище като през април и е под очакванията на част от икономистите, които прогнозираха ускоряване до около 3%.
Данните показват временен баланс между две противоположни движения в икономиката. От една страна, транспортните разходи продължават да поскъпват, особено при самолетните билети, горивата, морските превози и данъците върху превозните средства. От друга страна, по-слабото поскъпване на храните и безалкохолните напитки компенсира този натиск и задържа общия индекс без промяна.
По-широкият показател CPIH, който включва и разходите на собствениците на жилища, също остава без промяна през май и е 3,0% на годишна база. Това потвърждава, че краткосрочното успокояване на инфлацията не означава пълно изчезване на ценовия натиск, а по-скоро временно равновесие между различни групи стоки и услуги.
Транспортът остава основният източник на натиск
Най-силният натиск нагоре идва от транспорта. Цените в този сектор нарастват с 6,8% на годишна база през май, спрямо 4,5% през април. Това е най-високият темп на транспортна инфлация от декември 2022 г.
Основните фактори са по-високите самолетни билети, поскъпването на моторните горива, морските превози и ефектът от данъците върху превозните средства. Самолетните билети се повишават рязко между април и май, като ONS посочва, че движението вероятно е повлияно и от календара на Великденските ваканции. Петролният натиск също остава видим: средната цена на бензина достига 157,4 пенса за литър през май, което е най-високото равнище от ноември 2022 г.
Тези данни показват, че енергийният шок продължава да се предава към потребителските цени не само чрез битовите сметки, но и чрез транспортните разходи. Това е особено важно, защото горивата и транспортът влияят косвено върху широк кръг от стоки и услуги — от логистиката до цените на билетите, доставките и производствените разходи.
Храните временно ограничават общия ръст
Компенсиращият фактор през май идва от храните и безалкохолните напитки. Тяхната годишна инфлация се забавя до 2,2%, спрямо 3,0% през април. Това е най-ниското равнище от декември 2024 г.
ONS отчита по-слабо поскъпване и месечно понижение при няколко важни групи продукти, включително месо, млечни продукти, зеленчуци и риба. Особено значение имат по-ниските движения при говеждото месо, готвената шунка, сиренето и зеленчуците. Част от този ефект е ограничен от поскъпване при масла и мазнини, но общият принос на храните към майската инфлация остава по-скоро понижаващ.
За домакинствата това е важно облекчение, но не бива да се тълкува като окончателен край на натиска върху разходите за живот. Храните остават чувствителни към енергията, транспортните разходи, вносните цени, климатичните фактори и международните вериги за доставка. Ако производствените и енергийните разходи останат високи, част от сегашното забавяне може да се окаже временно.
Производствените цени показват риск за следващите месеци
Въпреки стабилната потребителска инфлация през май, производствените данни показват, че натискът в икономиката не е изчезнал. Входящите производствени цени — тоест цените на материалите и горивата, купувани от производителите — нарастват с 8,7% на годишна база. Това е ускорение спрямо април и е най-силният годишен ръст от февруари 2023 г.
Фабричните цени, или цените на готовата продукция при производителите, се повишават с 4,0% на годишна база. Това означава, че част от по-високите разходи вече се прехвърлят към следващите звена във веригата, макар и не изцяло към крайните потребители. Най-големият принос към ръста на входящите производствени цени идва от суровия петрол, а при фабричните цени значим натиск има от нефтопреработените продукти и някои производствени сектори, зависими от енергия и суровини.
Този механизъм е важен, защото потребителската инфлация често реагира със закъснение на производствените разходи. Ако фирмите не могат да поемат по-високите цени чрез по-ниски маржове, те постепенно ги прехвърлят към крайните клиенти. Затова стабилните 2,8% през май не изключват ново ускоряване през следващите месеци.
Енергийните сметки остават ключов риск
Допълнителен риск идва от предстоящото повишение на energy price cap. Ofgem потвърждава, че от 1 юли до 30 септември 2026 г. ценовият таван за типично домакинство, което използва газ и електричество и плаща чрез директен дебит, ще се увеличи с 13%. Новото годишно равнище е £1,862.
Това увеличение ще засегне домакинствата в Англия, Шотландия и Уелс, които са на стандартни променливи тарифи. То не се прилага по същия начин за домакинства с фиксирани тарифи. Въпреки това промяната е важна за инфлационната картина, защото битовата енергия има директен ефект върху потребителския индекс и индиректен ефект върху разходите на бизнеса.
Геополитическата нестабилност в Близкия изток и затрудненията около Ормузкия проток допълнително засилват несигурността. Дори при частично нормализиране на енергийните пазари, цените на горивата, застраховките, морските превози и суровините могат да останат по-високи от предишните равнища. Това прави енергията основният външен риск за инфлацията през втората половина на годината.
Какво означава това за домакинствата и лихвите
За домакинствата новите данни носят смесен сигнал. От една страна, инфлацията не се ускорява през май и остава под част от прогнозите. Това е положителна новина за реалните доходи, особено ако ръстът на заплатите се запази над темпа на потребителските цени.
От друга страна, инфлацията остава над целта от 2% на Bank of England, а услугите и транспортът показват устойчив натиск. Основната CPI инфлация, която изключва енергия, храни, алкохол и тютюн, се повишава до 2,6%, а инфлацията при услугите достига 3,7%. Това означава, че централната банка трудно може да приеме майските данни като окончателен сигнал за трайно овладяване на инфлацията.
Пазарните очаквания са Bank of England да остане предпазлива. По-ниската от очакваното инфлация намалява натиска за незабавно повишаване на лихвите, но високите енергийни разходи, производствените цени и услугите ограничават пространството за по-бързо облекчаване на паричната политика. Затова майските данни по-скоро отлагат дилемата, отколкото я решават.
Инфлацията в Обединеното кралство остава 2,8% през май, но това равнище прикрива напрежение между по-евтини или по-бавно поскъпващи храни и значително по-скъп транспорт. Данните показват, че ценовият натиск не е равномерно разпределен: някои категории вече се успокояват, докато други продължават да поскъпват под влияние на енергията, транспорта и международната несигурност.
Най-важният въпрос за следващите месеци е дали по-високите производствени и енергийни разходи ще бъдат прехвърлени към крайните потребители. Ако това се случи, инфлацията може отново да се ускори към диапазона около 3,5–4%. Ако обаче енергийните пазари се стабилизират и храните продължат да ограничават общия индекс, сегашното равнище може да се окаже начало на по-плавно връщане към целта на Bank of England.
Източници: Office for National Statistics, Bank of England, Ofgem, Reuters, House of Commons Library и National Institute of Economic and Social Research.
